Hàng loạt kế hoạch 'khủng' nhưng lại khát vốn, Bamboo Capital đang ra sao?

Lãi kỷ lục nhưng dòng tiền tại Bamboo Capital âm mạnh, chi phí lãi vay tăng đột biến

CTCP Bamboo Capital (BCG) hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, năng lượng và tài chính với hệ sinh thái lên tới hàng chục đơn vị thành viên như BCG Land nắm đến 90% vốn. Trong năm 2021, Bamboo Capital lần đầu lấn sân vào lĩnh vực tài chính khi mua Công ty Bảo hiểm AAA, thành lập công ty tài chính BCG Financial. Đồng thời, tập đoàn còn rót vốn đầu tư vào ngân hàng TPBank và mới đây là sự hiện diện tại ngân hàng Eximbank.

Với sự đầu tư trên, trong quý đầu năm 2022, doanh thu thuần tại Bamboo Capital tăng gần gấp đôi lên 1.252 tỷ đồng, trong đó mảng bất động sản đóng góp lớn nhất với 477 tỷ đồng (do bàn giao các căn biệt thự thuộc dự án King Crown Village), theo sau đó là mảng xây dựng - hạ tầng với 445 tỷ đồng nhờ hưởng lợi từ đầu tư công.

Ngoài ra, mảng bảo hiểm (sau khi mua lại Bảo hiểm AAA) ghi nhận 47 tỷ đồng so với 18 tỷ đồng của năm 2021. Còn mảng năng lượng tăng trưởng so với cùng kỳ nhờ hợp nhất doanh thu từ hai nhà máy điện mặt trời BCG Long An 1 và 2 do BCG thực hiện việc mua lại cổ phần từ các đối tác để nâng tỷ lệ sở hữu hai nhà máy này lên 100%.

Lợi nhuận hợp nhất sau thuế tăng kỷ lục, đạt hơn 522 tỷ đồng trong quý 1/2022, tăng 221% so với cùng kỳ. Mảng bất động sản góp tỷ trọng lớn với 337,9 tỷ đồng nhờ bàn giao dự án, cùng với lợi nhuận đột biến đến từ việc chuyển nhượng dự án khách sạn Pegas Nha Trang. Nhờ mảng bất động sản và năng lượng tái tạo tăng trưởng mà biên lợi nhuận gộp của BCG cải thiện đáng kể, tăng lên 42,9% so với mức 32,1% của cùng kỳ.

Lợi nhuận quý 1/2022 tăng kỷ lục song dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Bamboo Capital lại âm gần 1.730 tỷ đồng (cùng kỳ 2021 âm 1.439 tỷ đồng). Nguyên nhân chủ yếu dẫn tới dòng tiền hoạt động kinh doanh âm là do các khoản phải thu tăng từ 617 tỷ đồng lên gần 1.120 tỷ đồng. Ngoài ra do tiền lãi vay đã trả tăng,…

Đáng nói, 4 năm trở lại đây, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tại Bamboo Capital luôn trong trạng thái âm nặng. Điều này thực sự là chỉ báo xấu đối với sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.

Đồng thời, dòng tiền thuần hoạt động đầu tư của trong kỳ cũng âm hơn 2.542 tỷ đồng trong khi cùng kỳ 2021 chỉ âm hơn 467 tỷ đồng. Tổng cộng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư 3 tháng đầu năm 2022 âm tới 4.272 tỷ đồng.

Cả dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư đều bị âm mạnh trong kỳ dẫn tới Bamboo Capital phải tăng cường vay nợ. 3 tháng đầu năm 2022, tiền thu từ đi vay tăng tới 52% lên hơn 4.028 tỷ đồng.Tiền trả nợ gốc vay theo đó cũng tăng từ 332 tỷ đồng quý 1/2021 lên 2.815 tỷ đồng quý 1/2022.

Do tăng cường hoạt động vay nợ, tính đến 31/3/2022 tổng nợ đi vay của Bamboo Capital hơn 15.198 tỷ đồng, chiếm một nửa tổng nợ phải trả (30.354 tỷ đồng), tăng 12% so với đầu năm, chủ yếu là nợ vay dài hạn. Trong đó, dư nợ trái phiếu ngắn hạn và dài hạn tại Bamboo Capital hơn 9.097 tỷ đồng đều có lãi suất từ 10%/năm đến 11,5%/năm. Còn lại gần 4.506 tỷ đồng là vay và nợ thuê tài chính dài hạn.

Vay nợ trái phiếu và ngân hàng tăng dẫn tới chi phí lãi vay của Bamboo Capital trong kỳ tăng mạnh lên gần 312 tỷ đồng, tương đương tăng 131% so với cùng kỳ năm 2021. Ngoài chi phí lãi vay, các chi phí khác liên quan đến hoạt động tài chính cũng tăng dẫn tới chi phí tài chín

Dồn hết vào năng lượng tái tạo, Bamboo Capital liệu gặp khó khăn?

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, năm 2022 sẽ năm tăng trưởng mạnh mẽ của Bamboo Capital khi các dự án đã bắt đầu đi vào hoạt động trở lại, cùng với nguồn thu từ năm 2021 sẽ được ghi nhận.

Trong đó, năng lượng tái tạo sẽ là mảng trọng tâm của năm; thông qua BCG Energy, Tập đoàn sẽ tăng tốc triển khai và đưa vào hoạt động những dự án mới, đặc biệt là các dự án điện gió. Ngoài ra, BCG Energy cũng đã lên kế hoạch nghiên cứu mảng điện khí LNG và công nghệ dự trữ điện. Kế hoạch lợi nhuận 2022 của BCG Energy là 158 tỷ đồng.

Tại mảng bất động sản, BCG Land cho biết sẽ tiếp tục hoàn thiện các dự án còn đang dang dở trong năm 2021 nhằm xúc tiên ghi nhận doanh thu cho năm 2022. Song song, Công ty cũng sẽ tìm kiếm cơ hội mở rộng quỹ đất đồng thời tham gia vào các dự án trong phân khúc khu công nghiệp.

Bảng kế hoạch doanh thu, lợi nhuận năm 2022 của Bamboo Capital

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2022, về các khoản đầu tư tài chính, tính đến 31/3/2022 Bamboo Capital đang đầu tư góp vốn vào công ty liên doanh, liên kết gần 2.151 tỷ đồng, tăng 35% so với đầu năm như: đầu tư vào CTCP năng lượng Dương Phong 60 tỷ đồng; CTCO BCG-SP Greensky gần 109 tỷ đồng,… và hơn 34 tỷ đồng đầu tư góp vốn vào các đơn vị khác

Tại thời điểm cuối quý 1, tài sản dở dang dài hạn tại Bamboo Capital gần 3.226 tỷ đồng. Trong đó, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn tại dự án dự án King Crown Infinity Thủ Đức chiếm tới 1.293 tỷ đồng,… Ngoài ra, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại dự án nhà máy điện mặt trời Krong Pa 2 hơn 298 tỷ đồng, nhà máy điện Phù Mỹ hơn 1.511 tỷ đồng, …

Đáng chú ý, nhận định thị trường sẽ hồi phục từ năm 2022, BCG Land đặt mục tiêu doanh thu năm 2022 đạt 4.800 tỷ đồng, nguồn thu chủ yếu đến từ dự án Malibu Hội An và phân khu shophouse của Hoian d’Or. Khấu trừ chi phí, BCG Land kỳ vọng lợi nhuận sau thuế đạt 1.200 tỷ đồng.

Thực tế, dự án Malibu Hội An liên tục bị lùi thời hạn bàn giao. Dự án có diện tích đất là 101.373 m2 bao gồm 668 căn hộ, 96 biệt thự (100% view biển và sở hữu vĩnh viễn) với dự kiến thời gian thi công từ năm 2018-2020 và bàn giao dự án vào quý 3/2020 nhưng đến nay vẫn đang triển khai thi công.

Đoàn chủ tọa ĐHĐCĐ thường niên năm 2022 của Bamboo Capital. Ảnh: BCG

Tại mảng năng lượng tái tạo, năm 2021 do dư thừa nguồn cung, Việt Nam cắt giảm 1,3 tỷ kWh. Đáng chú ý, Viện Năng lượng (Bộ Công Thương) đã đề cập tới rà soát, đánh giá về hiện trạng năng lực hệ thống điện quốc gia hiện nay, khả năng cung ứng điện và đặc biệt, Viện này cho biết, nhiều khả năng sẽ phải tiếp tục cắt giảm các nguồn năng lượng tái tạo trong 5 năm tới.

Trong khi đó, tại ĐHĐCĐ thường niên 2022, ông Phạm Minh Tuấn – CEO BCG cho biết, việc cắt giảm thường xuyên trong năm 2021 do nhu cầu tiêu thụ điển giảm, các dự án năng lượng tái tạo do đó cũng chịu ảnh hưởng, sản lượng doanh thu theo đó giảm khoảng 10 - 15%. Năm 2022, đại dịch được kiểm soát, bức tranh kinh tế sáng trở lại, Bamboo Capital kỳ vọng cắt giảm sản lượng chỉ còn 1 - 2%. Sau đại dịch, nhu cầu tiêu thụ điện tăng cao, Việt Nam sẽ đối mặt nguy cơ thiếu điện nên sẽ phát triển nguồn cung nhanh.

‘Khát’ dòng tiền do tín dụng và trái phiếu bị ‘siết’, Bamboo Capital chật vật tìm vốn thay

Tại Bamboo Capital, 90% nguồn vốn huy động qua trái phiếu là để sử dụng cho các dự án năng lượng và các dự án bất động sản. Do đó, nhiều năm qua nợ vay cùng chi phí lãi vay tăng chóng mặt. Tuy nhiên

Đáng nói, hiện nay kênh trái phiếu lẫn tín dụng đang bị kiểm soát chặt chẽ khiến Bamboo Capital thực sự ‘khát vốn’ để đảm bảo tiến độ kinh doanh. Vì vậy, giải pháp huy động vốn khả thi nhất hiện nay chính là liên tục phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ.

Cụ thể, đầu năm 2022 Bamboo Capital đã hoàn thành gói phát hành hơn 148 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1. Với tỷ lệ phát hành thành công xấp xỉ 100% đã giúp Tập đoàn nâng vốn điều lệ từ 2.975 tỷ đồng lên 4.463 tỷ đồng. Qua đó, vốn chủ sở hữu tăng 33,6% từ 8.349.6 tỷ đồng lên 11.150 tỷ đồng.

Bamboo Captital tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu đưa vốn điều lệ lên 5.033 tỷ đồng tại ngày 5/5/2022.

Mục đích phát hành thêm nhằm nâng cao năng lực tài chính, tương xứng với tổng giá trị tài sản hiện tại mà Bamboo Capital đang sở hữu, đồng thời bổ sung nguồn vốn nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh.

Chưa kể trong năm 2022, Bamboo Capital sẽ tăng vốn gấp đôi bằng phương án phát hành thêm cổ phiếu. Cụ thể, doanh nghiệp này sẽ phát hành hơn 266 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 2:1 với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Ngoài ra, Bamboo Capital cũng lần đầu tiên phát hành cổ phiếu theo hình thức bán đấu giá 250 triệu cổ phần ra công chúng. Giá chào bán khởi điểm bằng tối thiểu 70% giá tham chiếu bình quân của 60 ngày giao dịch liên tiếp trên thị trường chứng khoán của cổ phiếu BCG tính đến ngày công ty ra nghị quyết chào bán.

Cùng với 25,3 triệu cổ phiếu trả cổ tức và 5 triệu cổ phiếu ESOP, tổng giá trị cổ phần BCG dự kiến phát hành trong năm 2022 tính theo mệnh giá là 5.183 tỷ đồng. Như vậy, sau khi hoàn tất các đợt phát hành, vốn điều lệ của Bamboo Capital sẽ tăng gấp đôi từ 5.033 tỷ đồng lên khoảng 10.500 tỷ đồng.

Sau khi tăng vốn thành công, Bamboo Capital sẽ góp 5.000 tỷ đồng vào BCG Financial nhằm tăng vốn cho Công ty Cổ phần Bảo hiểm AAA, chuẩn bị nguồn lực cho Bảo hiểm AAA tăng tốc trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ, phát triển thêm các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ nhằm mang về doanh thu đột phá, hướng đến mục tiêu niêm yết trong 3 năm tới.

Thông qua BCG Financial, Bamboo Capital cũng sẽ đầu tư thêm mảng fintech của Công ty Bamboo ID để phát triển ứng dụng ngân hàng số, đầu tư dài hạn vào mảng ngân hàng và M&A các doanh nghiệp trong lĩnh vực tài chính.

Trong giai đoạn 2022-2026, Bamboo Capital cũng có kế hoạch tăng vốn điều lệ một cách thần tốc. Dự kiến vốn chủ sở hữu trong năm 2023 sẽ là 29.000 tỷ đồng, 2024 sẽ là 40.000 tỷ đồng, 2025 47.000 tỷ đồng và 2026 là 56.000 tỷ đồng. Để thực hiện việc này, Bamboo Capital sẽ giữ lại lợi nhuận để thực hiện sản xuất kinh doanh chứ không chia cổ tức bằng tiền.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2022, Ông Nguyễn Hồ Nam – Chủ tịch HĐQT BCG cho biết, tập đoàn thay vì dùng nguồn vốn vay từ ngân hàng, trái phiếu, sẽ sử dụng nguồn vốn tự có và đảm bảo các dự án ổn định, bền vững. Bamboo Capital có kế hoạch IPO BCG Land trong quý 3/2022. Quy mô vốn công ty dự kiến sau IPO tăng từ khoảng 4.600 tỷ lên khoảng 6.600 tỷ.

Có thể thấy, Bamboo Capital đang thực sự chật vật về dòng tiền do kế hoạch kinh doanh quá ‘khủng’. Vì vậy, doanh nghiệp đã tìm cách huy động vốn bằng việc ồ ạt phát hành thêm cổ phiếu thay thế kênh trái phiếu và tín dụng.

Theo lãnh đạo Bamboo Capital, nếu thực hiện tốt việc huy động vốn trong năm 2022, Tập đoàn sẽ có thêm nguồn lực để tạo ra doanh thu và lợi nhuận cao hơn, tạo ra giá trị lớn hơn cho cổ đông. Đây cũng là điều kiện tiên quyết để thực hiện thành công mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 năm tới mà HĐQT Bamboo Capital đã xây dựng. Theo kế hoạch này, Bamboo Capital sẽ đạt mức lợi nhuận sau thuế hơn 10.000 tỷ đồng vào năm 2026.